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心动招股开启,股东阵容雄厚,三年利润复合率接近300%

2019-12-02 09:26 来源:银猪在线

从腾讯到去年的指尖悦动、第七大道,尽管A股门槛收紧,一些娱乐公司也表现平平,但赴港上市仍旧备受众多娱乐公司青睐。月底,又一家娱乐公司公布香港上市计划,从体量上看这家来自深圳的娱乐公司是不折不扣的大家伙,横跨银猪在线娱乐/银猪娱乐/主机/平台四大领域,自研/发行两手并行,其业绩也相当抢眼,可以说是为数不多的优质资产。

心动有限公司(集团)正式公布已于近日通过了香港联合交易所(简称“联交所”)的上市聆讯,并公布了在联交所主板的上市计划,全球发售将于2019年11月29日开始,并于2019年12月5日结束。拟在2019年12月12日开始于联交所正式挂牌,股份代号为2400。

此次心动全球发售股价介乎每股11.1港元至15.8港元,以发售加范围的中位数计,集资额约为8.6亿港元。

从最初的银猪在线娱乐起家,到如今研发/发行/平台于一体,心动在玩家群体中有着相当不错的口碑。尤其是近年来发展抢眼的银猪娱乐推荐平台TapTap,吸引了越来越多热衷于讨论及分享娱乐体验的用户群,其娱乐评分已经成为中国银猪娱乐行业最权威的参考标准。从《神仙道》/《仙境传说M》/《少女前线》到《不休的乌拉拉》,无论在国内还是在海外,心动已经拥有了不菲的知名度。

即将上市的心动,是一场娱乐盛宴?

根据弗若斯特沙利文的资料,按2018年银猪娱乐收入计,心动在海外赚取大部分娱乐运营收入在中国娱乐运营商中排名第五,是全球巿场上极少数同时具备娱乐研发和发行实力,以及自有娱乐用户台的娱乐公司,因此获得业内知名企业包括TikTok及今日头条的母公司字节跳动,以及优秀的娱乐研发商米哈游、莉莉丝及叠纸大力支持,成为基石投资者,合共认购2,300万美元(约1.8亿港元)之配售股份,而IGG更早于上巿前已成为公司股东,还有三七互娱(002555),游族网络(002174),吉比特(603444),阵容十分强劲。

从营收来看,2019的首五个月,心动实现营收10.33亿元,年度利润为2.7亿元,较去年同期取得了大幅增长。

这个数字今年与已经上市的同行们相比,也名列前茅,紧跟恺英网络(10.52)以和吉比特(10.71),与去年12月份同样在香港上市的创梦天地(12.61)相差2.28亿元,但需要注意的是的,心动披露的营收数据截止时间为2019年5月31日,这也就意味着,两者实力差距不大。

值得一提的是,招股书显示,心动在国球三年的增长速度极快,从2016到2018财年,收入及年度利润的复合年增长率分别高达57%及289%,达人民币18.9亿元及人民币3.5亿元,业务正处于高速增长的阶段。

这组数字,足以让腾讯、网易等娱乐巨头都有所忌惮。

大佬扎堆注资 心动凭什么?

作为全球极少数集研发/发行/平台于一体的心动,其靓丽抢眼的高增长业务也吸引业内众多知名企业的青睐,其中包括TikTok及今日头条的母公司字节跳动,以及优秀的娱乐研发商米哈游、莉莉丝及叠纸。上述公司共同认购2300万美元(约和人民币1.62亿元)配售股份,成为其基石投资者。而更有包括IGG,三七互娱,游族网络在内的诸多企业早在上市之前就成为公司股东,阵容十分强劲。

从招股书来看,心动主营业务包括三大块:国内/海外发行及TapTap。截止今年9月30日,心动旗下共运营42款娱乐,其中主要娱乐种类有角色扮演类娱乐RPG(《仙境传说M》及《神仙道》高清重置版)、集换式卡牌娱乐CCG(《少女前线》)、回合制策略娱乐SLG(《横扫千军》)及竞技场娱乐(《香肠派对》)等,该五种热门娱乐吸引了全球超1.2亿玩家。

而在娱乐储备方面,心动网络表示,截至2019年9月30日,娱乐储备包括预计将于2020年之前发行的11款网络娱乐及7款付费娱乐。

此外,心动在独立/单机娱乐上也有一定的布局,截止2019年9月30日,心动共运营了十二款付费娱乐,其中包括大受国内玩家好评的独立娱乐《艾希》(ICEY)、海内外知名度极高的独立娱乐《去月球》以及自主研发的《海姆达尔》。

在娱乐类型上,心动耕耘及深。

娱乐出海方面,心动旗下有三十款网络娱乐以及7款付费娱乐在海外市场登陆,于超过100个国家及地区包括中国香港、中国澳门、中国台湾、日本、韩国、东南亚、北美洲、南美洲以及澳大利亚等市场分发。其发行娱乐都是国内知名厂商的成功产品,如网易的《第五人格》、《明日之后》。

作为中国娱乐公司出海的先行者,心动的海外市场收入占比由2016年的2.1%飙升至2018年的61.5%,而在2019年的上半年更是接近七成,海外用户数量接近4000万,公司拥有由145位经验丰富成员组成的对外发行团队,发行及运营能力非常优秀。

不仅是发行产品成绩显著,心动自研产品《仙境传说M》在海外成绩也相当抢眼,曾在韩国,泰国等地区多次霸榜。据悉,《仙境传说M》更是打破东南亚地区单款银猪娱乐收入记录,捅破天花板。截至2019年9月30日,心动的研发团队拥有8间娱乐开发工作室及552名雇员,已推出了10款自研娱乐,包括8款网络娱乐及2款付费娱乐,正开发娱乐储备中的5款网络娱乐,预计2020年前发佈。公司在中国拥有11项注册专利、105项注册软体版权及123项注册作品版权。可见其自研能力极强。

心动的最大特色就是旗下拥有国内最大的娱乐社区与分发平台TapTap,其娱乐评分已经成为国内银猪娱乐行业最权威的参考标准。2018年TapTap获得2亿元融资,网易参与认购成为其股东之一。2019年TapTap平台的月活用户达到了1700万人,拥有超过5000款银猪娱乐提供给玩家下载,并提供超过41000款娱乐的新闻资讯,吸引了超过10000多家娱乐开发商入住。

在此加持下,TapTap不但成为了国内最有活力的银猪娱乐社区,也成为了国内最大规模的娱乐分发、测试及评估平台,在玩家间的口碑十分良好。而根据心动的财报,来自TapTap的收入占比从2017年的6%上升至2018年的15.6%,约合人民币3亿元,而毛利率更是高达88%。

全球银猪娱乐娱乐市场高速增长 心动机遇与风险?

根据弗若斯特沙利文的资料,全球娱乐产业的市场规模有望于2018年至2023年间保持快速增长,至2023年收入达2,147亿美元。其中,全球银猪娱乐市场更以复合年增长率11.3%高速增长,于2023年达到约1,330亿美元的巿场规模。由于移动手机的流行及移动互联网的渗透加深,包括中国和东南亚在内的发展中国家及地区银猪娱乐增势尤为明显,为心动提供庞大的增长空间。除了现有的优势,心动也将透过其娱乐储备,包括预计于2020年前发布的11款网络娱乐及7款付费娱乐商机。

从招股书来看,截至2016年、2017年、2018年12月31日及2019年5月31日及9月30日,心动并无任何借款或未动用银行信贷,现金流十分充裕。此外,心动的商誉也不过1亿元出头,通过财报,我们发现心动的经营活动现金已经连续两年正值,货币资金在流动资产占比保持在40%以上。其投资的25家公司均来自娱乐或是动漫相关领域。

以上这些都意味着心动在业务布局上无疑具备更高的安全边际。

相较于海外的平台单一化,在国内市场,坐拥TapTap在手的心动相较于其他公司,其优势更大。这种优势不仅是体现在TapTap现有的资源和庞大的娱乐用户群体上,更在于依托TapTap,心动能第一时间洞察、孰知用户群体的喜好,获得一手数据的同时调整公司业务,规避风险,这种贴合也正是心动公司slogan的体现——“聚匠人心,动玩家情”。

从过去几年心动的市场经历看,其成功很大程度上来自于选品能力,但这也是风险的来源,能否把握住先机,倚靠TapTap和强大的自研能力,持续扩大优势,保持住高增长,这可能是心动12月上市后真正要面临的问题。

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